2025年2月26日，停牌三日的群兴玩物抛出一纸跨界收购公告，拟以现款式样收购杭州天宽科技不低于51%股权，办法估值上限8亿元。

受此音信刺激，公司股价次日以10.32元/股一字涨停，市值突破66亿元。关连词，这场被市集解读为“算力赛谈卡位战”的成本运作，却因公司近十年间屡次跨界转型大多失败的历史，以及办法钞票与主业的广漠领域，激勉业内对“成本故事重演”的深度担忧。

再次跨界“追热门式”收购

群兴玩物现时主贸易务为酒类销售和园区运营，而天宽科技本领壁垒集会于东谈主工智能狡计中心诞生运营及大模子适配管事。这种从快消品到硬科技的“硬着陆”，暴领会两个短板：其一，责罚层本领整合能力；其二，客户资源整合压力。

据媒体报谈，群兴玩物的并购史曾屡次出现“成本运作-功绩原意碎裂-商誉暴雷”的恶性轮回。从近十年，群兴玩物曾涉足或谋略涉足（含失败收购）多个产业：如玩物制造→手游开发→核能开采→区块链→白酒经销→算力管事。

这种“追热门式”的转型暴领会责罚层政策定力。值得玩味的是，现时酒类业务毛利率已跌至1.25%，还是营收撑执，而算力业务尚处“资源池搭建”阶段，业务青黄不接的窘境愈发突显。

最高有2亿元资金缺口

把柄2024年三季报，群兴玩物账面货币资金及交游性金融钞票共计仅2.07亿元，而收购51%股权最高需4.08亿元现款，资金缺口何如填补？

监管对跨界并购审核趋严，本次交游可能靠近三重问询：一是8亿元估值是否合理，需对比同类交游案例；二是2.07亿元货币资金何如隐敝4.08亿元收购款，是否存在抽屉条约；三是天宽科技鼓励浙江松萌与群兴玩物是否存在掩饰关连.

聚集群兴玩物的跨界并购频频“一地鸡毛”的历史，投资者需要珍摄：一是短期消亡见识炒作：重组预案流露后时时跟随“利好出尽”效应，需警惕股价冲高回落；二是存眷三大中枢目的：天宽科技2025年Q1功绩已矣度、群兴玩物现款流改善情况、监管问询函流露履行。

当群兴玩物在公告中反复强调“东谈主工智能+政策”时，成本市集更应走漏认识：从玩物到白酒再到算力，这家公司长期未能成立中枢竞争壁垒。这次收购若不行碎裂“高估值-低已矣-商誉减值”的恶性轮回，恐将沦为又一场成本游戏。关于投资者而言，在算力见识的光环下，大要更需牢记巴菲特的那句箴言：“惟有当潮流退去时，才知谈谁在裸泳。”

注：本文创作借助AI器用收罗整理市集数据和行业信息，聚集援助不雅点分析和撰写成文。